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(原标题：廉正富邦基金区德成：推出“七剑”投资身手论，看好债券投资价值)

2024年收官在即，2025年的大幕行将拉开。好意思联储降息开启新周期，外洋市集风浪变换，A股市集在计谋多方提振下走出一波逆转行情，利率核心下行，债市能否抓续走牛?异日计谋将奈何引颈宏不雅经济新航向?在刚刚举办的廉正富邦基金“2025·意想新机遇”投资策略会上，基金司理们围绕以上方面进行了最新研判和前瞻瞻望。

领先廉正富邦基金固定收益基金投资部行政雅致东谈主、基金司理区德成发表了“稳中求进 共创异日”为题的主旨演讲，其中一大亮点是其追念的“七剑”投资身手论。

他指出，“七剑”投资身手论，旨在构建一套基于多维度评价的利率周期走动策略。在具体实操层面，解析过“七剑”模子判定宏不雅经济趋势和债市走势，再通过作念波段择时赚取逾额收益。

领先是经济增长维度。区德成通过对工业坐褥高频进行追踪，对国内销耗相干的需求及出口相干的运价指数进行比拟分析，以及对固定财富投资的主要细项(制造业、地产、基建)的重心高频计算追踪并分析。经济增长维度向好，则利率上行。经济走势下行，利率下行。

其二是通胀维度。区德成构建了CPI、PPI高频追踪数据库，对CPI相干的食物类价钱，PPI相干的石油化工、玄色、有色期货价钱、指数价钱、现货价钱追踪并拟合出当月通胀水平。通胀率高，则利率上行。通胀率低，则利率下行。

其三是计谋维度，具体包括财政计谋和货币计谋。

其四是汇率维度，本币增值可能导致外资流入，增多对本国货币的需求，推高利率。本币贬值可能导致老本流出，减少对本国货币的需求，裁减利率。同期，从利差、市集情谊及债券供需关系三大微不雅层面起程，缜密分析并判断短期内债市可能受到的扰动成分。

利差维度，即对利率债(国债及政金债)的利率点位水平、期限利差、品种利差的 皆备水平、变化及分位水平及时追踪并分析投资价值。 同期对信用债收益率、信用利差、期限利差的皆备水平、变化及分位水平进行追踪。

情谊维度亦然宏不雅走势判断的进攻考量成分。机构情谊计算与债市利率有很高的负相干性，以及一定的领 先性，高换手率不错反应市集的活跃和投资者的乐不雅情谊，这可能会股东利率的下落。迎接抓续卖出，赎回压力较大，对债市走势判断也有参考有趣有趣。

临了则是供需维度，债券供给的增减不会势必导致利率高涨或下落，而是要聚合货币供给、总融资需求、基本面、资金面等成分空洞判断。

“七剑”投资身手论也在后续请示投资方面说明着进攻作用。2023年二季度，债券市集在经验移动后重新步入下行轨迹，此历程中，宏不雅成分起到了主导作用。在经济增长预期放缓与通胀预期减轻的布景下，收益率开启了一轮较为显赫的下行趋势。参预2024年第四季度，债券市集在9月末风险情谊冲击导致的移动后，再度下行并抨击了前期的低位。在债市移动期间，经济增长预期与通胀预期均经验了较大幅度的波动，但最终再次趋于一致。

瞻望2025年债市，从宏不雅角度来看，出口筹商承压，内需拉动成为主要驱能源。产能升级置换筹商渐渐施行落地，全年核心CPI同比筹商在0.5-0.8%，PPI同比在-1%-1%。货币计谋保管肃肃充裕，财政计谋托底力量加大。而在汇率筹商承压的情况下，将会成为计营利率下调的短期制约成分。从微不雅层面起程，高收益财富缺少，多头情谊仍将大部分时期处于主导。债券净刊行量提高，但需求仍大。化债运转下信用利差保管低位。空洞判断，方法GDP低于本色GDP增长导致财政收入及企业盈利均承压，若方法增长率仍低于所在，计营利率下调趋势难以扭转，广谱利率下行仍将抓续，债券具备投资价值。

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